新政賦能，宏創(chuàng)控股635億整合問鼎A股鋁業(yè)全鏈龍頭
宏創(chuàng)控股（002379.SZ）重大資產(chǎn)重組迎來重要進(jìn)展。
5月22日晚，宏創(chuàng)控股披露發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報告草案。公司擬收購大股東中國宏橋（01378.HK）旗下山東宏拓實業(yè)有限公司（下稱“宏拓實業(yè)”）100%股權(quán)，最終交易價格確定為635億元。
去年以來發(fā)布的“新國九條”及配套政策明確提出“多措并舉活躍并購重組市場”，“鼓勵上市公司聚焦主業(yè)，綜合運用并購重組、股權(quán)激勵等方式提高發(fā)展質(zhì)量”。
宏創(chuàng)控股此次交易，被市場認(rèn)為是抓住政策機(jī)遇，通過重組優(yōu)化資源配置、聚焦核心主業(yè)的關(guān)鍵一步。
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抓住新政機(jī)遇，635億并購注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)
宏創(chuàng)控股2024年12月披露擬發(fā)行股份購買魏橋鋁電等持有的宏拓實業(yè)100%股權(quán)，交易預(yù)計構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。
今年1月，宏創(chuàng)控股披露了交易預(yù)案。
宏創(chuàng)控股主要從事鋁加工業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為高精鋁板帶和鋁箔。標(biāo)的公司宏拓實業(yè)主要從事氧化鋁、電解鋁及鋁深加工產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售，是一家鋁全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。該公司同時也是宏創(chuàng)控股股東、港股上市公司中國宏橋旗下核心鋁業(yè)資產(chǎn)。
5月22日，宏創(chuàng)控股披露的交易草案顯示，宏拓實業(yè)交易各方協(xié)商確定，此次交易最終價格為635億元。目前，交易正向前推進(jìn)。
去年以來，有關(guān)部門發(fā)布多項政策，引導(dǎo)和支持A股公司運用并購重組等方式，提高發(fā)展質(zhì)量。
2024年4月，《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（下稱“新國九條”）發(fā)布，其中明確提到，鼓勵上市公司聚焦主業(yè)，綜合運用并購重組、股權(quán)激勵等方式提高發(fā)展質(zhì)量；加大并購重組改革力度，多措并舉活躍并購重組市場。
同年9月，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（下稱“并購六條”）提到，鼓勵上市公司加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)整合。
資本市場在支持新興行業(yè)發(fā)展的同時，將繼續(xù)助力傳統(tǒng)行業(yè)通過重組合理提升產(chǎn)業(yè)集中度，提升資源配置效率。
近一年來A股部分重大并購重組交易 數(shù)據(jù)來源：Wind
在此背景下，多家A股公司抓住新政東風(fēng)，A股并購重組活躍度持續(xù)提升。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，新政以來僅有中國船舶吸收合并中國重工100%股權(quán)，以及國泰君安吸收合并海通證券100%股權(quán)金額較高外，宏創(chuàng)本次定增收購名列第三，民企第一。
因此，無論從交易體量，還是從標(biāo)的公司質(zhì)地、業(yè)務(wù)稀缺性來看，宏創(chuàng)控股此次交易都將在A股并購重組史上，留下濃墨重彩的一筆。
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從規(guī)模向效益，產(chǎn)業(yè)整合催生A股優(yōu)質(zhì)稀缺鋁業(yè)龍頭
港股上市的中國宏橋目前市值超過1300億港元，宏拓實業(yè)正是中國宏橋旗下鋁業(yè)核心資產(chǎn)，也是主要收入和利潤來源。憑借鋁業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈布局和優(yōu)秀的成本控制能力，過去宏拓實業(yè)的鋁相關(guān)業(yè)務(wù)盈利能力、成長能力長期保持在行業(yè)前列。
2024年，得益于行業(yè)景氣度回升和穩(wěn)健的經(jīng)營，中國宏橋在收入同比增長16.9%的情況下，凈利潤大幅增長95.2%。
今年一季度，中國宏橋旗下山東宏橋新型材料有限公司（通過全資持股魏橋鋁電間接控股宏拓實業(yè)）公告顯示，一季度其實現(xiàn)營業(yè)收入401.73億元，同比增長15.56%；實現(xiàn)凈利潤63.57億元，同比增長46.46%，繼續(xù)保持高速增長。
得益于鋁業(yè)板塊的穩(wěn)健發(fā)展，中國宏橋一直保持著穩(wěn)定且較高的分紅水平。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2006年上市以來，中國宏橋?qū)嵤┈F(xiàn)金分紅19次。2020年以來，公司每年實施年中和年度派息兩次。
2024年度，中國宏橋累計派息每股161港仙，股息率超過10%。這不論在港股還是A股，都處于高水平。
數(shù)據(jù)來源：Wind
宏創(chuàng)控股也在草案中表示，此次交易完成后，公司將嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)利潤分配政策，重視對投資者的合理回報，兼顧全體股東的整體利益及上市公司的可持續(xù)發(fā)展。
從鋁業(yè)發(fā)展格局來看，宏創(chuàng)控股此次交易，是公司通過收購兼并，整合產(chǎn)能的一次關(guān)鍵舉措，也是公司繼續(xù)推動從規(guī)模向效益轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵一步。
近年來，在政策引領(lǐng)和行業(yè)龍頭的推動下，我國鋁產(chǎn)業(yè)的變革正悄然發(fā)生。
今年3月，工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展改革委、自然資源部等10部門聯(lián)合發(fā)布《鋁產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實施方案（2025-2027年）》。
其中明確提到，充分發(fā)揮市場作用，鼓勵產(chǎn)能兼并重組，引導(dǎo)低競爭力產(chǎn)能退出，避免低水平重復(fù)建設(shè)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展由規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量效益提升轉(zhuǎn)變。
宏拓實業(yè)是全球最大的電解鋁生產(chǎn)商之一，目前擁有電解鋁年產(chǎn)能645.9萬噸，氧化鋁年產(chǎn)能1900萬噸。宏創(chuàng)控股在交易草案中表示，本次交易完成后，上市公司將充分整合存量電解鋁產(chǎn)能，同時將優(yōu)質(zhì)上游產(chǎn)業(yè)資源注入上市公司。
預(yù)計在電解鋁、氧化鋁以及深加工產(chǎn)能整合納入上市公司體系之內(nèi)后，各個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)將形成緊密的協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和布局，持續(xù)提升鋁資源保障能力，推動建設(shè)高端化、智能化、綠色化的鋁產(chǎn)業(yè)發(fā)展體系，實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。
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垂直整合鑄就“鏈主”，A股鋁業(yè)巨頭啟航
產(chǎn)業(yè)鏈的整合，也是此次交易中的一大看點。宏創(chuàng)控股表示，此次交易是公司在鋁行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵一步，是公司在鋁產(chǎn)業(yè)鏈中的重要擴(kuò)張。
目前，宏創(chuàng)控股的業(yè)務(wù)聚焦在鋁產(chǎn)品加工上。而宏拓實業(yè)則覆蓋電解鋁、氧化鋁、鋁深加工等鋁產(chǎn)品全產(chǎn)業(yè)鏈。交易完成后，宏創(chuàng)控股將從單一的鋁加工業(yè)務(wù)供應(yīng)商，成長鋁業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭上市公司。
宏創(chuàng)控股披露的公告顯示，2024年末，宏拓實業(yè)總資產(chǎn)達(dá)到1050億元，凈資產(chǎn)427億元。2024年，宏拓實業(yè)營業(yè)收入達(dá)到1493億元。交易完成后，宏創(chuàng)控股2024年備考營業(yè)收入將達(dá)到1503.4億元，備考凈利潤達(dá)到180.8億元。
鋁行業(yè)是典型的強(qiáng)周期行業(yè)。過去，產(chǎn)業(yè)鏈各企業(yè)業(yè)績受周期影響，波動明顯。
而中國宏橋等行業(yè)龍頭通過產(chǎn)業(yè)鏈上下游的一體化布局，在市場波動中表現(xiàn)出了更強(qiáng)的抗風(fēng)險能力和盈利能力。未來，宏創(chuàng)控股也將憑借一體化布局，成為A股鋁業(yè)全鏈條控制“鏈主”。
《鋁產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實施方案（2025-2027年）》提出，到2027年，我國產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平明顯提升，產(chǎn)業(yè)鏈整體發(fā)展水平全球領(lǐng)先；展望2035年，產(chǎn)業(yè)發(fā)展質(zhì)量和效益持續(xù)提升，引領(lǐng)全球鋁工業(yè)發(fā)展。
宏創(chuàng)控股此次重組交易，將為我國鋁產(chǎn)業(yè)繼續(xù)做大做強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展水平持續(xù)提升助力，也將成為我國鋁產(chǎn)業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展過程中的一個標(biāo)志性事件。（CIS）
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